“又跌了！万科股价快跌破6块，华润置地港股也在阴跌！”10月10日午后，A股地产板块再度飘绿，万科A当日跌幅达0.589%怎么配资买股票，而拉长时间线更触目惊心——这家昔日龙头5年股价从28.88元跌至6.88元，前三季度销售额同比暴跌44.43%。隔壁的“稳健派”华润置地也未能幸免，不仅销售额跌幅超10%跑输行业大盘，股价在地产板块年内7.3%的整体颓势中持续承压。两大巨头的跌幅扩大，戳破了“金九银十回暖”的表面热闹，露出了行业调整期的真实伤痕。
万科：从“龙头”到“失血”，800亿缺口靠输血续命
万科的跌幅曲线，藏着一本“失血账本”。前三季度1002亿元的销售额看似保住了千亿阵营席位，但同比44.43%的断崖式下滑，是保利、华润等同行跌幅的3倍还多。更刺眼的是流动性危机：截至年中，万科有息负债达3642.6亿元，一年内到期的债务就有1533.7亿元，而手头现金仅693.48亿元，800多亿的缺口如同悬顶利剑 。
为了“续命”，大股东深铁集团已九次出手输血，累计砸下259.41亿元，最新一笔20.64亿元借款刚精准对接9月到期的债券本息 。但这更像给失血病人挂点滴——自身造血功能几近停滞：上半年开发业务销售额跌幅45.7%，月均销售额从2022年的300亿跌至110亿，即便靠降价走量，房地产开发毛利率也仅8.7%，远低于行业平均水平。
雪上加霜的是“资产诅咒”。万科2020年前后囤的大量三四线城市地块，如今成了卖不动的“烫手山芋”，过去四年半累计计提减值超4076亿元，相当于总资产的1/3“跌没了”。更尴尬的是“好卖的地方没地，有地的地方不好卖”：上海区域贡献了1/3销售额，土地储备却已耗尽；三四线存货计提跌价152亿元，仍难脱手。惠誉早已将其评级下调至“CCC+”，逼近违约边缘，警告“销售疲软或触发交叉违约”。
华润置地：稳健派“失速”，商业、住宅双重承压
如果说万科的跌幅是“急症爆发”，华润置地的下滑更像“慢性病犯”。前三季度1544亿元的销售额虽稳居行业第四，但超10%的同比跌幅跑输TOP10房企11.2%的平均水平，打破了其“抗跌神话” 。
问题出在“两条腿走路”的平衡被打破。商业地产本是华润的压舱石，却受消费疲软拖累，购物中心客流与营收双双下滑；住宅端虽手握充足土地储备，但2025年推盘节奏偏慢，错失了“金九”部分窗口期。尽管9月单月销售额环比回升，跻身“业绩环比增长超30%”的阵营，但前三季度的颓势已难逆转，股价在板块资金出逃潮中持续承压——毕竟北向资金正疯狂涌入AI算力等高景气赛道，传统地产股被持续抛售 。
与万科的流动性危机不同，华润的压力更多来自“增长瓶颈”。在保利靠“核心地段+小户型”走量登顶、中海凭豪宅突围的格局下，华润“商业+住宅”的均衡路线暂时失了锋芒，投资者对其短期业绩修复信心不足 。
跌幅背后：不是“回暖”迟到，是分化太狠
两大巨头的跌幅扩大，恰是行业“冰火两重天”的缩影。表面看，9月百强房企单月销售额环比增长22.2%，72家企业业绩回升，似乎透出回暖信号 ；但本质上，这是“头部吃肉、尾部喝汤”的分化加剧——保利、绿城等房企靠精准策略逆势增长，而万科、华润的下滑凸显出“要么缺现金流，要么缺增长极”的共性难题。
资金用脚投票的逻辑更直白。今年以来，AI算力板块涨超112%，低空经济涨96%，而地产开发板块跌7.3%，成为资金净卖出的重灾区。对万科而言，深铁的输血只能解燃眉之急，若销售持续月均低于300亿，现金短债比0.54的缺口迟早会爆发；对华润来说，如何让商业地产复苏、加快住宅推盘，直接决定了跌幅能否收窄。
更关键的是市场信心的崩塌。万科被穆迪、惠誉等机构连续下调评级至接近违约级，市盈率跌至负数；华润虽暂无评级压力，但投资者对地产股的“信任阈值”已大幅提高——只有看到销售转正、债务改善的实锤，资金才可能回流。
结语：巨头的“止跌战”才刚打响
当万科的资产甩卖从优质综合体延伸到冰雪业务，当华润在商业运营上试水“夜经济”引流，两大巨头的“止跌战”已悄然打响。10月市场传言的“双重降息”若落地，或许能给销售端添把火，但真正的转机仍在自身——万科需要让“输血”转化为“造血”，华润则要找回均衡发展的节奏。
地产股的跌幅榜不会一直冰冷，但能率先爬出低谷的，必然是那些解决了现金流痛点、找准了增长极的玩家。万科与华润的跌势，既是警示，也是洗牌——在“活下去”之后，“活得好”才是更难的考题。而投资者盯着屏幕上的曲线等待的，正是那份能证明“跌幅触底”的业绩答卷。
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