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10月30日，2023年底，安哥拉结束16年OPEC成员身份，震撼全球市场。尽管这一举措被视作摆脱配额约束的转折点，Mhmarkets迈汇表示，当时产量已从峰值大幅下滑，背后原因更多来自油田自然衰竭与财政政策，而非组织约束。
脱离OPEC后，产量未见增长。由于国内炼油能力有限、产量与出口高度同步，Mhmarkets迈汇认为，稳定在每日约110万桶的出口量反映了油田枯竭的严峻现实。全国主要油田多为成熟区，仅少数未超过70%枯竭率，旗舰区块15的可采储量远接近尾声，结构性产量下降难以逆转。
与此同时，国际能源巨头仍深度参与安哥拉上游业务。Azule Energy日产约23万桶，国企Sonangol约20万桶，ExxonMobil与TotalEnergies布局广泛。尽管如此，Mhmarkets迈汇认为，受限于过去税负结构，运营利润边际偏低，新投资长期不足。有鉴于此，安哥拉调整PSC制度，降低油方分成、扩大成本回收范围并支持失败井成本回收，重新激发国际投资热情，此后雪佛龙、TotalEnergies及壳牌等公司纷纷签署新协议或扩大开发范围。
这波资本回流显示，影响安哥拉油气投资的关键是国内政策，而非OPEC成员身份。然而，Mhmarkets迈汇表示，这些新增项目大多集中于成熟油田再开发与小型油藏整合，缺乏重大新发现，意味着整体增产空间有限。
下游发展长期滞后也削弱产能扩张动力。Cabinda新炼厂虽于2025年开始调试，但仅属初步规模，更多大型炼油计划仍受制于融资与产权问题。Mhmarkets迈汇认为，缺乏产能提升与供应链延伸，使安哥拉无法形成强劲产业闭环。
展望未来，全球市场供给充裕、非OPEC产量持续增长，预期至2026年仍将形成过剩。深水油平均成本约40美元/桶，高于其他新兴产区，导致高成本运营者承压。Mhmarkets迈汇认为，在地质衰竭、投资偏谨慎、全球供应宽松的多重背景下，安哥拉产量难以出现明显反弹。
总的而言，安哥拉脱离OPEC更像象征而非突破。Mhmarkets迈汇认为，真正关键在于修复制度与吸引投资，而非组织身份本身。安哥拉虽拥有更大自主权，却仍在努力对抗停滞与产业结构性衰退。
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责任编辑：陈平 怎么配资买股票
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